Raport poranny 2018-09-12

Raport poranny

Środa, 12 września 2018

Autorzy:

Zespół doradców pod nadzorem Głównego Ekonomisty DMK –  Jacka Maliszewskiego

Arkadiusz Wiśniewski – Kierownik zespołu doradców

Łukasz Leszczyński – Zarządzający Ryzykiem Finansowym

Marek Wieczorkowski – Zarządzający Ryzykiem Finansowym

Spadki indeksów wielu giełd europejskich przełożyły się momentalnie na czerwony kolor na GPW. Niewątpliwie czynnikiem stabilizującym nasz rynek walutowy jest znaczący popyt na obligacje. Globalni inwestorzy wyczekują na ruchy banków centralnych. Optymizm wobec bliskiego porozumienia w/s „Brexitu” nie pomaga już funtowi w kierunku umocnienia. Aktualne ceny spot: EUR/USD 1,1600; EUR/PLN 4,3070; USD/PLN 3,7120; koszyk PLN 4,0090.

Kalendarium

Najważniejsze wydarzenia na dziś:

• 09:00 Węgry – produkcja przemysłowa
• 09:00 Hiszpania – inflacja konsumencka CPI, HICP
• 10:00 Włochy – produkcja przemysłowa
• 10:30 Wielka Brytania – stopa bezrobocia, wynagrodzenia, wnioski o zasiłek dla bezrobotnych
• 11:00 Strefa Euro – produkcja przemysłowa
• 13:00 USA – wnioski o kredyt hipoteczny
• 14:30 USA – inflacja producencka
• 20:00 USA – publikacja Beżowej Księgi

Najważniejsze wydarzenia w najbliższych tygodniach:

• 13-09-2018 Strefa Euro – Decyzja ECB ws. stóp procentowych
• 14-09-2018 Polska – Aktualizacja ratingu przez Agencję Moody’s
• 26-09-2018 USA – Decyzja FOMC ws. stóp procentowych
• 12-10-2018 Polska – Aktualizacja ratingu przez Agencję Fitch oraz S&P

Cykl roczny EUR/PLN

7 sierpnia to prawdopodobnie moment zakończenia fazy letniego umocnienia złotego w tym roku, gdy notowania EUR/PLN sięgnęły 4,2460. Nie doszło bowiem do pogłębienia tych ekstremów i fakt, że mediana czasu trwania tej fazy już minęła (20 sierpnia), sugeruje wejście tej pary w nowy okres zmian. Zwykle na jesieni złoty traci na wartości, co w 2018 roku może zgodnie z najnowszymi wyliczeniami potrwać do 16 października i wywindować kurs EUR/PLN w rejon 4,4230. Warto podkreślić, że są to mediany, gdyż wartości maksymalne (13.01.2019 i 5,0250) wydają się obecnie w naszej ocenie mało prawdopodobne. Jednak na potwierdzenie wejścia EUR/PLN w nową fazę cyklu rocznego musimy jeszcze chwilę poczekać.

Wskazania oscylatora stochastycznego (z godziny 09:20)

(wskazania te dają sygnały do ZAMYKANIA długiej (eksporter) lub krótkiej (importer) pozycji walutowej)

– sygnał kupna poniżej 20 punktów (importer kupuje walutę na płatności importowe)

– sygnał sprzedaży powyżej 80 punktów (eksporter sprzedaje walutę z przychodów eksportowych)

Terminy i nominały transakcji:

– 1Week – sygnał dla producentów, średnio dwa razy w roku, duży nominał, nabyte opcje PUT lub CALL

– 1Day – sygnał dla firm handlowych; sygnał krótkoterminowy, raz na 6-8 tygodni, mały nominał, forwardy

– 4Hour – sygnał dla transakcji spot, raz na tydzień

– 1Hour – sygnał dla transakcji spot, raz na dobę

EUR/PLN

Od otwarcia sesji rynek utrzymuje się nieznacznie poniżej poziomu 4,3100, skąd wobec wzrostu awersji do ryzyka wśród inwestorów może momentalnie powrócić na poziom 4,3200 i ponownie próbować sił na zwyżkach, jak również wysoce możliwy jest wariant, iż konsolidacja rynku w  rejonie 4,3100 przyniesie trzecią, a może i kolejne próby zejścia niżej i sforsowania bariery 4,3000, próbując tym samym rozstrzygnąć dalsze losy kursu Eur/Pln. Obecna sytuacja potwierdzona jest neutralnymi wartościami oscylatorów stochastycznych, tak więc importerom oraz eksporterom zalecamy jedynie transakcje bieżące oraz pozostawianie zleceń oczekujących przy wartościach skrajnych przedziału, w którym para Eur/Pln ostatnio się porusza, tj. 4,2950-4,3000 z jednej strony /dla importu/ i 4,3200-4,3300 z drugiej /dla eksportu/.

USD/PLN

W ślad za stabilnymi kwotowaniami kursu pary Eur/Usd oraz kursu pary Eur/Pln, mamy wynikowo kwotowania kursu pary Usd/Pln w przedziale 3,7100-3,7200. Zagadka „co dalej” może naszym zdaniem zostać rozwiązana przez inwestorów czekających na banki centralne, jak również oczekującym na weryfikację ratingu dla polskiej gospodarki od Agencji Moody’s już w piątek. Eksporterom sugerujemy, by dokonali wymiany ostatnich wpływów, lub też sprzedali walutę pod wymogi bieżącej płynności w złotym, w czym utwierdza nas wysoka wartość wskaźnika 1H, jak również prawdopodobne ponawiane próby zejścia rynku poniżej bariery 3,7000.

GBP/PLN

Funt nie ma siły pokonać bariery 0,8900 dla kursu pary Eur/Gbp. Przy braku innych, wiążących informacji, konsolidacja kwotowań na tym poziomie może potrwać do decyzji Bank of England w/s stóp procentowych /ekonomiści nie oczekują teraz zmian prowadzonej polityki pieniężnej – o czym pisaliśmy wcześniej/, a być może dłużej – dopóki nie otrzymamy więcej informacji od stron, które negocjują traktat w/s „Brexitu”, oprócz dotychczasowych lakonicznych zapowiedzi, iż będzie on „gotowy” za 6-8 tygodni. Wobec stabilnego kursu Eur/Pln utrzymującego się przy wartości 4,3100, mamy wynikowy poziom kursu pary Gbp/Pln na poziomie 4,8300-4,8400. Pomimo, iż oscylatory pozostają na względnie neutralnych poziomach (oprócz wartości 1D), uważamy, iż większe prawdopodobieństwo istnieje dla dalszej aprecjacji Gbp, a tym samym na możliwy ruch w kierunku 4,8600-4,8700. Importerom zalecamy więc czujność.

EUR/USD

Zwiększa się napięcie pomiędzy USA a Chinami w/s ceł, taryf i sankcji. Chiny zwróciły się nawet do WTO o zezwolenie na nałożenie nowych sankcji na USA, podczas gdy administracja D.Trumpa nie zamierza niczemu się podporządkowywać, wzywając najpierw do reform tej i podobnych organizacji /pod egidą ONZ/. Analitycy są zgodni, iż rozstrzygnięcia tych sporów mogą momentalnie rzutować na zmiany na wielu rynkach. Obecna konsternacja inwestorów jest wyraźnie widoczna na „uśpionym” niemalże rynku Eur/Usd, gdzie obserwujemy konsolidację kwotowań kursu tej pary w bardzo ograniczonym przedziale wahań pomiędzy wartościami 1,1575 a 1,1615.