Raport poranny 2018-09-13

Raport poranny

Czwartek,  13 września 2018

Autorzy:

Zespół doradców pod nadzorem Głównego Ekonomisty DMK –  Jacka Maliszewskiego

Arkadiusz Wiśniewski – Kierownik zespołu doradców

Łukasz Leszczyński – Zarządzający Ryzykiem Finansowym

Marek Wieczorkowski – Zarządzający Ryzykiem Finansowym

Inwestorzy otrzymają dziś szereg decyzji banków centralnych, z czego najważniejszy wydaje się być ECB, niemniej jednak dla rynków Emerging Markets kluczowa jest decyzja w/s stóp w Turcji. Nadal brak porozumienia co do taryf pomiędzy USA a Chinami. Giełdy azjatyckie lekko zniżkują, a taki sentyment może zagościć w ciągu dnia również w Europie. Złoty zachowuje się stabilnie pomimo przeceny węgierskiego forinta, która ma związek z wczorajszą decyzją Parlamentu UE w/s Węgier. Aktualne ceny spot: EUR/USD 1,1620; EUR/PLN 4,3120; USD/PLN 3,7110; koszyk PLN 4,0115.

Kalendarium

• 08:00 Niemcy – inflacja konsumencka
• 08:45 Francja – inflacja konsumencka
• 09:00 Polska – wskaźnik przyszłej inflacji wg BIEC
• 10:00 Polska – inflacja CPI
• 13:00 Wielka Brytania – decyzja ws. stóp procentowych
• 13:00 Turcja – decyzja ws. stóp procentowych
• 13:45 Strefa Euro – decyzja ws. stóp procentowych
• 14:00 Polska – bilans płatniczy
• 14:30 USA – inflacja konsumencka, wnioski o zasiłek dla bezrobotnych
• 14:30 Strefa Euro – konferencja prasowa po posiedzeniu ECB
• 20:00 USA – budżet federalny

Najważniejsze wydarzenia w najbliższych tygodniach:

• 14-09-2018 Polska – Aktualizacja ratingu przez Agencję Moody’s
• 26-09-2018 USA – Decyzja FOMC ws. stóp procentowych
• 12-10-2018 Polska – Aktualizacja ratingu przez Agencję Fitch oraz S&P

• Cykl roczny EUR/PLN

7 sierpnia to prawdopodobnie moment zakończenia fazy letniego umocnienia złotego w tym roku, gdy notowania EUR/PLN sięgnęły 4,2460. Nie doszło bowiem do pogłębienia tych ekstremów i fakt, że mediana czasu trwania tej fazy już minęła (20 sierpnia), sugeruje wejście tej pary w nowy okres zmian. Zwykle na jesieni złoty traci na wartości, co w 2018 roku może zgodnie z najnowszymi wyliczeniami potrwać do 16 października i wywindować kurs EUR/PLN w rejon 4,4230. Warto podkreślić, że są mediany, gdyż wartości maksymalne (13.01.2019 i 5,0250) wydają się obecnie w naszej ocenie mało prawdopodobne. Jednak na potwierdzenie wejścia EUR/PLN w nowa fazę cyklu rocznego musimy jeszcze chwilę poczekać.

Wskazania oscylatora stochastycznego (z godziny 09:30)

(wskazania te dają sygnały do ZAMYKANIA długiej (eksporter) lub krótkiej (importer) pozycji walutowej)

– sygnał kupna poniżej 20 punktów (importer kupuje walutę na płatności importowe)

– sygnał sprzedaży powyżej 80 punktów (eksporter sprzedaje walutę z przychodów eksportowych)

Terminy i nominały transakcji:

– 1Week – sygnał dla producentów, średnio dwa razy w roku, duży nominał, nabyte opcje PUT lub CALL

– 1Day – sygnał dla firm handlowych; sygnał krótkoterminowy, raz na 6-8 tygodni, mały nominał, forwardy

– 4Hour – sygnał dla transakcji spot, raz na tydzień

– 1Hour – sygnał dla transakcji spot, raz na dobę

EUR/PLN

Nasza waluta nie podlega przecenie, pomimo wczorajszej decyzji Parlamentu Europejskiego, który wczoraj uruchomił wobec Węgier procedurę Art.7 Traktatu unijnego. Odczuwamy raczej uspokojenie płynące z rynków Emerging Markets oraz wstępnie pro-eurowe nastawienie globalnych inwestorów, bowiem  każda zwyżka kwotowań kursu pary Eur/Usd działa na korzyść złotego. Jesteśmy zdania, iż do czasu piątkowej decyzji co do oceny ratingu dla polskiej gospodarki przez Agencję Moody’s, rynek pozostanie w dotychczasowym przedziale wahań dla kwotowań kursu pary Eur/Pln, o czym wspominamy już od pewnego czasu. Wskazania oscylatorów pozostają na neutralnych poziomach.

USD/PLN

Stabilizacja kwotowań złotego, a także „podprowadzenie” kursu pary Eur/Usd ponad poziom 1,1600 na globalnym rynku powodują, iż brak na razie impulsów by istniała presja na wzrost kursu pary Usd/Pln. Ostatnie maksima to poziomy 3,7200-3,7300 i rynek wydaje się raczej skłaniać do testowania niższych poziomów. Odnotowujemy wysoką wartość oscylatora 1H, co sugeruje, by eksporterzy dokonali wymiany swoich wpływów w dolarach z ostatnich dni, lecz brak poza tym wskazań do innych działań. Sytuacja w kwotowaniach tej pary może stać się bardziej dynamiczna po decyzji w/s ratingu dla Polski, lub też jako pochodna silniejszych przetasowań na rynku pary Eur/Usd.

GBP/PLN

Funt wyczekuje na rezultat negocjacji pomiędzy Wielką Brytanią a UE. Po ostatnich silnych wahaniach obserwujemy nawet pewną stabilizację kwotowań kursu pary Eur/Gbp wokół poziomu 0,8920. Tym samym, przy relatywnie spokojnej złotówce wobec Euro, daje to wynikowo stabilizację i konsolidację kwotowań kursu pary Gbp/Pln wokół wartości 4,8200. Przy wysokiej wartości oscylatora 1D, wskazującego znaczący poziom wykupienia rynku – eksporterzy, którzy obawiają się spadku wartości funta, mogą dokonać zabezpieczenia swoich planowanych wpływów na najbliższy miesiąc, (a maksymalnie tego, co otrzymają do końca października) poprzez transakcje forward na grudzień br.

EUR/USD

Analitycy określają obecny stan negocjacji pomiędzy USA a Chinami, jako „tykająca bomba”, wskazując jak blisko jest do fiaska rozmów i kompletnego zerwania negocjacji. Te niepokoje przenoszą się głównie na rynki azjatyckie, lecz wiemy, iż gospodarka ma status globalny, a „naczynia są połączone”. Kurs pary Eur/Usd nieznacznie faworyzuje Euro od początku sesji w Europie, co być może wskaże później właściwy kierunek rynkom także po dzisiejszych decyzjach banków centralnych. Spodziewamy się po południu podwyższonej zmienności, a także wejścia graczy zza Oceanu.